SQM股價走勢（月線），天齊鋰業(yè)高位站崗受累于SQM股權(quán)收購，天齊鋰業(yè)2019年巨虧59.83億元，超過此前三年公司的凈利潤總和。今年前三季度公司繼續(xù)虧損11.03億元，并且預(yù)計全年仍然會虧損13.6億元至22.7億元。如果連續(xù)兩年凈利潤為負，在公司披露2020年年報后有可能被實施退市風險警示。
兩次海外豪賭，前者成功后者當“接盤俠”
在收購智利SQM之前，天齊鋰業(yè)曾經(jīng)有過非常成功的海外并購，2014年利用資本杠桿，斥資50多億元完成收購澳大利亞泰利森公司。泰利森擁有全球品位最高的鋰輝石礦，正是這筆收購讓天齊鋰業(yè)掌控了國內(nèi)鋰資源供應(yīng)的話語權(quán)，成為電池級碳酸鋰的行業(yè)標準制定者。
當年，天齊鋰業(yè)董事長蔣衛(wèi)平在并購?fù)瓿珊笤邮苡浾卟稍L，表示“公司面臨生死關(guān)頭，無論如何也要去搏一下。”天齊鋰業(yè)曾與泰利森是多年合作伙伴，但美國洛克伍德公司2012年宣布將收購泰利森。蔣衛(wèi)平認為泰利森一旦被別人收購，天齊鋰業(yè)將完全喪失話語權(quán)，徹底淪為低質(zhì)的加工企業(yè)，于是決定發(fā)起反收購。
同時，國家有關(guān)部門考慮到中國鋰產(chǎn)業(yè)可能面臨的危險局面，也紛紛為天齊鋰業(yè)大開綠燈。短短兩個月，海外收購需要的審批程序全部完成，最終天齊鋰業(yè)在中投公司的協(xié)助下，成功完成對泰利森的收購，并讓天齊鋰業(yè)坐穩(wěn)了國內(nèi)鋰業(yè)第一的寶座。
兩年后，從海外并購中嘗到甜頭的天齊鋰業(yè)又瞄上了智利SQM公司。鋰資源在自然界通常以兩種形態(tài)存在：鋰礦和鹽湖。在全球鋰礦里，品位最高的就是澳大利亞泰利森的礦山；而鹽湖最好的鋰資源大多集中在南美，特別是SQM旗下的智利阿卡塔馬鹽湖，一直是全球含鋰濃度最高、儲量最大、開采條件最成熟的鋰鹽湖。
對于鋰業(yè)巨頭們來說，地球上的鋰資源相對有限，能掌握優(yōu)質(zhì)、核心的資源，就能在未來的發(fā)展中贏得競爭力。天齊鋰業(yè)在并購泰利森成功之后，也希望復(fù)制這種成功，再進一步成為全球最大、最優(yōu)質(zhì)的鋰資源和鋰鹽供應(yīng)商。
但遺憾的是，天齊鋰業(yè)沒踩準時間節(jié)點，或者說操之過急——幾乎就在全球鋰鹽價格處于巔峰時，做出了收購智利SQM公司股權(quán)的決定，不幸成為強周期行業(yè)的高位“接盤俠”。這導(dǎo)致了公司要花更多的錢，沒有錢就大舉向銀行借錢，結(jié)果債臺高筑，光利息都是驚人的數(shù)字，每年高達10多億元。
事實上，天齊鋰業(yè)近兩年的嚴重虧損，均與沉重的財務(wù)負擔有直接關(guān)系。兩次海外大手筆收購，都是高杠桿“豪賭”，給公司帶來了沉重的壓力。財報顯示，2020年公司財務(wù)費用高達20.28億元；今年前三季度，財務(wù)費用仍然高達12.86億元。天齊鋰業(yè)也承認，公司降杠桿、減負債工作不達預(yù)期，今年又疊加全球新冠肺炎疫情沖擊，導(dǎo)致流動性壓力進一步加大。
2014年海外收購泰利森，天齊鋰業(yè)賭對了；2018年海外收購智利SQM，卻不小心成為“接盤俠”，讓天齊鋰業(yè)背上了沉重債務(wù)。今天的困境，皆因高價收購SQM而起，如果時間可以倒流，不知道天齊鋰業(yè)還敢不敢豪賭？蔣衛(wèi)平會不會為當初的決定后悔？
天齊鋰業(yè)董事長蔣衛(wèi)平曾在業(yè)績說明會上表示，全球范圍內(nèi)優(yōu)質(zhì)鋰礦和鹽湖資源稀缺，交易機會是有限的。當時也是因為反壟斷審查要求，SQM股權(quán)需要剝離，才產(chǎn)生了難得的交易機會。
